في عالم الأعمال، لا تكون المفاجأة دائمًا في تراجع الإيرادات، بل أحيانًا في العكس تمامًا:
أن تنمو الإيرادات بينما تتآكل الأرباح بسرعة، هذا تحديدًا ما حدث مع شركة نايس ون خلال عام 2025.
فبحسب البيانات المالية المنشورة، انخفض صافي أرباح الشركة إلى نحو 3 ملايين ريال مقارنة بـ 71.8 مليون ريال في العام السابق، أي بتراجع يقارب 96%، لكن المفارقة أن الإيرادات لم تتراجع، بل سجلت ارتفاعًا طفيفًا لتصل إلى نحو 1.016 مليار ريال مقارنة بـ 1.003 مليار ريال في العام السابق، هذا التباين بين نمو الإيرادات وتراجع الأرباح يفتح تساؤلًا اقتصاديًا مهمًا:
هل المنافسة وحدها كافية لتفسير ما حدث؟ أم أن هناك عوامل تشغيلية أعمق داخل نموذج الأعمال؟
قراءة الأرقام: الإيرادات مقابل الأرباح
في البداية، من المهم النظر إلى الصورة المالية الأساسية للشركة خلال العامين الماضيين.
المصدر: البيانات المالية لشركة نايس ون – موقع أرقام
كيف يبدو أداء القطاع؟
عند تحليل أداء شركة واحدة، قد يكون من السهل تفسير النتائج بعوامل داخلية فقط.
لكن المقارنة مع شركات القطاع تكشف عادة صورة أوضح ويمكن الاطلاع على ذلك من خلال مقارنة شاملة عبر تحليل بيانات أداء أسهم قطاع تجزئة السلع الكمالية في السوق المالية السعودية يشمل:
- العائد السنوي للشركات
- التذبذب
- أقصى انخفاض في السعر
تجد أن المقارنات القطاعية تشير إلى أن الضغوط لم تقتصر على شركة واحدة، فبعض الشركات في القطاع سجلت تراجعًا في العائد السنوي تجاوز 60%، بينما تعرضت أسهم أخرى لانخفاضات حادة خلال فترات قصيرة، ومع ذلك، لم يكن التأثير متساويًا بين جميع الشركات، إذ تمكنت بعض الشركات من الحفاظ على أداء أكثر استقرارًا، وهذا يشير إلى أن المنافسة ليست العامل الوحيد الذي يحدد النتائج المالية.
اقتصاديات المنافسة في التجارة الإلكترونية
في شركات التجارة الإلكترونية، تتشكل الربحية عادة حول ثلاثة عناصر رئيسية:
- تكلفة اكتساب العميل (Customer Acquisition Cost)
- قيمة العميل على المدى الطويل (Customer Lifetime Value)
- كفاءة العمليات اللوجستية
عندما ترتفع المنافسة، تميل الشركات إلى زيادة الإنفاق التسويقي للحفاظ على حصتها السوقية.
لكن إذا لم يقابل ذلك:
- تحسن في الاحتفاظ بالعملاء
- أو زيادة في كفاءة العمليات
فإن الهوامش الربحية قد تتآكل بسرعة.
وهذا ما شهدته عدة أسواق حول العالم خلال السنوات الأخيرة، خصوصًا مع ارتفاع تكلفة الإعلانات الرقمية والخدمات اللوجستية.
دروس من الأسواق العالمية
ليست هذه الظاهرة حكرًا على السوق السعودية، في عام 2016 واجهت شركة Under Armour الأمريكية تراجعًا حادًا في الأرباح بعد سنوات من النمو السريع، ورغم أن الشركة عزت التراجع في البداية إلى المنافسة القوية من Nike و Adidas، إلا أن التحليلات اللاحقة أظهرت أن المشكلة كانت أعمق وتشمل:
- ارتفاع التكاليف التشغيلية
- ضعف إدارة المخزون
- التوسع السريع في قنوات البيع
بمعنى آخر، لم تكن المنافسة السبب الوحيد، بل كانت عاملًا كشف اختلالات داخل نموذج التشغيل.
ماذا يعني ذلك لقطاع التجميل الرقمي؟
يعد قطاع التجارة الإلكترونية لمنتجات التجميل من أسرع القطاعات نموًا عالميًا، لكن في الوقت نفسه، فهو من أكثر القطاعات تنافسية..
المصدر: Statista – Global Beauty E-commerce Market
فمع انخفاض حواجز الدخول الرقمية، يستطيع اللاعبون الجدد دخول السوق بسرعة، خصوصًا إذا تمكنوا من:
- بناء حضور قوي عبر التسويق الرقمي
- تطوير سلاسل توريد مرنة
- الاستفادة من المنصات الاجتماعية
وهذا يعني أن الشركات القائمة تحتاج إلى الاستثمار المستمر في:
- تحليل بيانات العملاء
- استراتيجيات الاحتفاظ بالعملاء
- تحسين الكفاءة التشغيلية
- إدارة دقيقة للتكاليف
بدون هذه العناصر، قد تتحول المنافسة من ضغط طبيعي في السوق إلى عامل يؤدي إلى تآكل الهوامش الربحية بسرعة.
الأسئلة التي يطرحها المستثمرون
نتائج نايس ون تثير عدة تساؤلات رئيسية لدى المستثمرين:
- هل جاء التوسع اللوجستي والتشغيلي بوتيرة أسرع من قدرة الشركة على تحقيق الكفاءة؟
- هل الإنفاق التسويقي الحالي قادر على بناء ولاء طويل الأمد للعملاء؟
- هل يشهد القطاع نفسه تغيرًا في اقتصادياته بسبب ارتفاع تكلفة التسويق الرقمي أو تغير نمط الجمهور؟
الإجابة عن هذه الأسئلة قد تحدد ما إذا كان التراجع الحالي مرحلة انتقالية مؤقتة، أم مؤشرًا على تحول أعمق في هيكل القطاع.
الخلاصة
في الأسواق التنافسية، نادرًا ما تخسر الشركات أرباحها فجأة بسبب عامل واحد، غالبًا ما يحدث ذلك عندما تتقاطع المنافسة الخارجية مع نقاط ضعف داخلية في نموذج التشغيل، وبينما قد تكون المنافسة عاملًا مهمًا في تفسير ما حدث، تشير البيانات إلى أن الصورة أكثر تعقيدًا من مجرد سوق أصبح أكثر صعوبة، في النهاية، لا يكافئ السوق الشركة الأكثر إنفاقًا على الإعلان، بل الشركة الأكثر قدرة على إدارة النمو وتحويله إلى ربحية مستدامة.
المصدر
أرقام – التقرير المالي لشركة نايس ون
https://www.argaam.com/ar/financial-reports/company-report/16515/2025/1
تم إعداد هذا المقال لأغراض تحليلية استنادًا إلى البيانات المالية المنشورة،
ولا يمثل توصية استثمارية أو نصيحة استثمارية.